本报记者 徐汇 摄 2008年9月下旬，中证
指数有限公司在
上海举办了“第二届指数与指数化投资论坛”。来自沪深证券
交易所和海内外多家专业
机构的代表围绕“指数与指数化投资的应用与发展趋势”这一主题发表演讲，包括
基金公司、
证券公司、银行、
资产管理公司在内的60余家机构参加了此次论坛。各位境外专家重点介绍了国际证券指数、
指数基金、
ET F、指数期货与
期权及
其他指数 挂钩型投资产品的发展经验，内地专家和基金经理则总结了内地指数与指数化投资的经验教训及发展前景。
■ 马志刚 三年来，中证指数体系不断完善，指数管理日趋规范，安全运行得到有效保障；内地
市场占有率大幅提高，海外市场取得实质性突破，打造了一支专业、规范和勇于创新的业务团队。经过三年的发展，中证指数有限公司已逐步成长为一家在海内外具有一定影响力的专业服务机构。本次论坛参会机构达到了60多家，参会人数经过限制控制在120人左右，并重点邀请了多家境外机构的专家作演讲，讨论的内容也大大拓展，聚焦在
全球视野下的指数化投资的现状与趋势，注重多种类型、多个市场指数化投资产品的介绍和讨论，并首次引入了圆桌讨论形式。
中证指数有限公司计划每年举办一届指数与指数化投资论坛，致力于将论坛办成具有较高学术性和专业性的务实活动。希望实现搭建以下三个平台的目的：
一是交流的平台，通过论坛交流指数化投资的理论和实践经验，不断提高
中国市场指数化的整体水平；
二是学习的平台，通过论坛开拓视野，从整个国际市场指数化投资的发展中受到启发和鼓舞；
三是宣传的平台，通过论坛推广指数化投资的理念，提高
机构投资者、个人投资者、包括监管部门对指数化投资的了解和发展的积极性。（作者为中证指数有限公司总经理）
全球指数化投资发展趋势 ■ 李月琴 指数化投资指的是跟踪所选标的指数表现的一种投资方式，目标是从回报、风险和成本3个方面来进行优化。指数化投资并不是简单的被动化投资。从领航的经验来看，在约定的跟踪限制条件下，一定的投资程序和技巧能够产生超过基准指数的回报（领航当前的成本优势为1.02%）。目前全球指数化投资发展的趋势主要可以从三个方面来看：1）新指数和指数策略；2）增强型指数化投资；3）系统化组合管理。
在新指数发展和指数策略方面，由宽基指数到窄基指数，并逐渐出现
更多的客户定制指数，另类资产或各类主题的基准指数（如
对冲基金、商品、基础设施、水务、
林业等），以及"主动化"的基准指数。指数的加权方式也从传统的市值加权，到近年兴起的主动式加权（基本面指数化投资、结构化加权、定制加权）。
在增强型指数化投资中，应用了较多的风险控制的主动式或"数量化"策略，在资产配置中应用数量化技术特色，以确保较低的主动性风险（TE 0.5%-2%），此时投资者获得更好的风险控制，与传统主动式相比，主动性风险更低，而每一主动性风险(跟踪误差)单位的主动性收益更高(alpha)，并且有较为系统的方法进行基本面分析。
系统化组合管理在目前的投资决策方面尤为重要。其原因之一是组合的长期表现取决于战略性资产配置，此时指数化提供了基础的投资模块，并且主动、低成本、风险可控的管理人可对指数化投资进行补充，而且该管理方法综合了众多不同且投资程序相关性低的主动管理人以创建结构化投资组合。
可携带alpha（Portable alpha）是华尔街的一种流行的策略。该策略下，分离alpha 和beta 是控制成本的一种方法，该方法能够得到认可主要基于：投资者明白成本会侵蚀收益、通过指数化投资获得市场平均回报(beta) 的成本较为低廉、能获得正alpha的专业管理人少见且成本高昂。同时该策略能够降低成本：1）组合的80%以低成本的指数化进行投资；2）组合的20%以高成本的主动化进行管理。（作者为领航投资新加坡私人有限公司董事总经理）
基本面指数化投资 ■ 许仲翔 从历史的经验看，不管是欧美市场还是
新兴市场，大部分的主动式基金管理人不能超越指数投资绩效。因此被动式投资管理有它一定的效率性。但是，为什么所有的指数产品到目前为止都只使用了市值加权的方式？它背后其实有一个历史悠久的学术理念，即当市场具有效率性的时候，以市值加权所创造出来的投资组合是最具效率的。但是现实中绝大部分人还是觉得市场是不具备效率性的。
在不具备效率性的市场中，跟踪传统市值加权指数导致的局面就是，超配高估的股票，而低配低估的股票，事实上造成了高买低卖的非理性行为。
举个简单例子，Cisco1997年时在S
