证券时报记者罗峰 上市公司现金
分红门槛提高，四成有再融资计划的上市公司未达标，这一
统计还不包括非公开增发。根据证券时报信息部统计，目前85家上市公司有再融资计划，这些公司2005年至2007年的累计分红金额占年均可分配利润的比例为51.7%，其中连续三年盈利的有79家；分红达到要求的有50家，占6成；未达到分红要求的有35家，占4成。也就是说，有16家公司临时“掉队”。
“末班车”及“新班车”
值得注意的是，可能被迫放弃再融资的公司并未因此突击分红。不过，为了未来能再度申请融资，不排除公司年度大量分红的可能性。
众和股份 2008年度拟向不特定对象公开发行不超过8000万股，分红比例不达标。公司已公告，2008年中期利润不分配。因此，公司明年是否能再次申请增发，那就要看2008年度报告的分配情况。
之前有媒体报道说，
中国国航 等未达到新的分红比例要求，再融资计划将搁浅。但记者发现，并非如此。从统计数据看，2007年度拟公开发行不超过4亿股
A股的中国国航，该公司2005年至2007年的累计分红金额占年均可分配利润的比例为29.33%，恰在新的及格线之外。而中国国航已经于今年7月上旬收到
证监会核准增发的批复。
根据本报统计，同样在新及格线附近的还有拟增发不超过45000万股的
招商地产 、拟增发不超过6500万股的
东方电气 等。但它们都满足旧标准，并且均在近期已经拿到证监会批文。显然，它们坐上了末班车。
有些公司则不那么幸运，同样介于新旧分红标准之间者，如拟发行不超过34亿元
可转债的
安阳钢铁 、拟增发不超过7000万股的
上海物贸 ，其今年的再融资计划可能无法实施。
业内人士看来，今年完成不了再融资计划的公司，明年再度申请的可能性很大。实际上，本次未达到分红要求的34家计划再融资公司，仅
潍柴动力 、SST重实、ST科苑、
*ST长运 、
*ST九发 、
荣盛发展 这6家没达到“近三个
会计年度是否连续盈利”，以后再度提出再融资面临的困难略大。
新政标准仍有提高空间 从现金分红新政看，这个门槛较之前虽有提高，但实际的比例仍非常低。“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”，很多人理解为要求上市公司年均分红率达到30%。实际上，这个再融资门槛只相当于年均分红率10%。其计算方法，不是“三年累计分配利润总额”除以“三年可分配利润总额”，而是前者除以后者的三年平均数。
假设一家公司2005、2006、2007年现金分红分别为1000万、1200万、1800万元，可分配利润分别为3000万、4000万、9000万元，那么计算其年均分红率应为25%；但是计算再融资标准的话，应这样计算：三年累计分配利润总额为4000万元，三年实现的年均可分配利润为5333万元（3000万 4000万 9000万/3），4000万/5333万等于75%，远远高于证监会要求的30%门槛。
照此计算，
公路行业全行业都达到新的再融资分红门槛，因为公路公司最近五年的年均分红率为47%，
海南高速 年均分红率最低但也达17.7%，倒数第二的东北高速更达26%。
港口、机场、
航空、
铁路运输等多数都在年均分红率10%以上。
有
机构就表示，从分红占比看，新规的比例并不高。英国、日本和中国
香港的上市公司约有40%至50%的利润用于分红。这对新规相当于10%年分红率的标准来说，高出4至5倍。
有分析人士提出，在修改规定时应该把累计去掉，改为每年，最近三年以现金或股票方式分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。这样既能够保持稳定的分红比例，又能防止上市公司为了再融资，采取前两年不分，第三年突击分红的行为。
哪些个股最具分红潜力 若考虑未来最具分红潜力的公司，当属已公布再融资计划、而分红比例又未达新标准的公司，其中又以今年中期未分红的公司进行年终分红的动力最大。因此，
投资者可以从以下34家未达分红标准的公司名单中找到答案。（见表）
其他具备分红潜力的当属荷包饱满的公司，若它们想为今后的再融资留路，正常分红可以指望。当下上市公司披露半
年报已近收尾，未分配利润超过10亿元的公司超过120家，占总数的13%。九鼎德盛
分析师肖玉航认为，可从两个角度来进行潜力品种的挖掘：其一是业绩较稳定，每股公积金较高的公司。未分配利润超过2元、资本公积金超过3元的公司有
海螺水泥 、
中国船舶 、
中兴通讯 、
中国平安 、潍柴动力、
中信证券 、
建发股份 、
兴业银行 等个股；其次是近三年投资回报率较高的公司，后续保持风格的可能性也较大。
以行业论，
交通运输行业是典型的分红率稳定行业。以每年分红率与历年平均值比较作为分红率稳定性的衡量指标，公路行业7成以上公司分红稳定度超过80%，
宁沪高速 现金分红稳定度94%，为该行业最高；港口上市公司分红比率稳定度超过83%，在交通运输大行业中亦属前列。其中，深赤湾A分红比率较高，且分红率稳定。
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品种:(000024)招商地产 (000063)中兴通讯 (000338)潍柴动力 (000736)S ST重实 (000886)海南高速 (000979)ST 科 苑 (002070)众和股份 (002146)荣盛发展 (0177.HK)宁沪高速 (0763.HK)中兴通讯 (0914.HK)海螺水泥 (395021)可 转 债 (600030)中信证券 (600150)中国船舶 (600153)建发股份 (600180)*ST九发 (600369)*ST长运 (600377)宁沪高速 (600569)安阳钢铁 (600585)海螺水泥 (600822)上海物贸 (600875)东方电气 (601111)中国国航 (601166)兴业银行 (601318)中国平安
