机构视点

　　短线反弹随时可能展开

　　　海通证券研究所：我们认为，大盘近日缩量盘整，已处于重挫后的修复期。虽然我们对近一两年内的A股市场持谨慎态度，但认为市场并非直线式运行，短期内随时存在反弹的可能。

　　　理由主要有四：一是政策面偏好。证监会近日公布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，并公开征求意见。WIND 统计数据显示，分红的上市公司家数、分红额、连续分红三年（含）以上的上市公司呈逐年增加趋势，这与自2001年以来政策的推动与引导分不开，预计今后还将进一步增加。这会增强弱势市场中分红能力强的股票的投资吸引力。二是通胀率已连续三个月回落。历史经验显示，如果通胀率回落能持续三到六个月，股市反弹的概率会比较高。三是目前的估值处于相对较低的状态，足以支持一波反弹。四是即将到来的9月份是今年全年解禁压力最小的一个月，将出现阶段性的宽松期。

　　后奥运行情值得期待

　　　东方证券研究所：我们认为，奥运不会成为经济增速下滑的分水岭，相反，后奥运的经济有望走出目前困境。奥运会的闭幕使影响经济运行的短期因素减少，政府工作重心将重归经济，更积极的宏观调控政策可能陆续出台。加之被压抑的投资和工业生产在短期内加速释放，四季度经济增长将明显好于三季度。

　　　行业配置上，本周建议关注银行保险、机械和水泥板块。从中报业绩来看，金融行业增长速度超过50%，下半年也将维持稳定增长。从资金流向来看，一周内机械行业资金净流入7.2亿元，机构增仓趋势明显。从第四季度可能出现的投资快速释放考虑，水泥板块将获得一定的投资机会。

　　下跌动能正逐步减弱

　　　齐鲁证券研究所：从技术上看，2008年1月以来，上证指数始终收下降通道的压制，在60日均线之下震荡下行。不过，有技术指标显示，市场的杀跌动能在逐步减弱。日线MACD指标已经连续两次底背离，周线KDJ指标也调整得比较充分。2008年2月20日至4月22日，大盘下跌1705点，跌幅为36.3%；5月6日至7月3日，大盘下跌1220点，跌幅为32.2%；7月10日至8月19日，大盘下跌668点，跌幅为22.6%。虽然目前还不能确认2284点就是此轮下跌的低点，但市场的下跌动能正在逐步减弱。

　　　数据显示，2008年8月11日至8月15日，两市新增A股开户数为15.05万户，较前一周增加0.13万户；新增基金开户数为1.62万户，增加0.11万户。在大盘下行，估值下降的同时，新增开户数趋于稳定，显示投资者对当前市场的认可程度有所增加，不过市场走强仍需要新增资金大量进场。

　　中期下降通道依然有效

　　　光大证券研究所：随着中报披露即将在本周结束，若剔除银行股的影响，上市公司中期业绩同比增长并不明显，并且，随着7月份企业所得税出现负增长，市场对于三季度乃至全年的上市公司业绩增长预期开始趋于悲观，这将在很大程度上压制市场的做多热情。而从大的技术形态分析，三大指数均有效运行于中期下降通道中，趋势的进一步延续也令市场的技术性反弹裹足不前。

　　　另外一个需要引起投资者重点关注的就是市场成交金额的动态变化，特别是在市场受到传闻影响或超跌反弹引发的上涨过程中的变化。从近阶段的几次反弹情况观察，成交金额始终无法有效突破10日均量的压制，说明并无明显的场外新增资金参与。而从盘中走势观察，近几个交易日围绕上海本地重组引发的部分上海本地股的活跃，带有明显的游资烙印，也缺乏有效的跟风资金参与，无法形成持续热点。

　　　综合而言，我们认为，市场的做空动能仍有待于进一步释放，指数震荡下跌的态势将延续。

　　（成之整理）