中长线投资者可逐步建仓 长江证券 研究所：
市场目前的点位和时间离我们判断的底部越来越近了。我们曾反复强调PPI见顶后股市将见底（从国外经验看股市见底可能有一定的滞后期），而我们也判断PPI将在9月出现同比高点后开始下行。如果市场对我们的这个观点集体认可的话，那么
中国股市的底部可能会提前到来。
不过需要提醒的是，如果
政策面没有达到市场的预期，那么市场很可能继续保持低迷的状态。这个风险需要
短线投资者警惕。不过，从前一段时间看，政府官员频频外出调研各地经济，经济的低迷和潜在的风险也引起了高层的重视，刺激经济的方案可能成为政府避免
奥运后低谷效应的措施。总体来说，中长线投资者可以在这个过程中逐步建仓，等到
宏观经济转暖的契机。
把握跌深反弹的机会 兴业证券研发中心：上周五
证监会发布《关于修改
上市公司现金
分红若干规定的决定》，引导和规范上市公司现金分红。《决定》主要增加了要求上市公司在章程中明确现金分红政策，在
年报、中报、季报中对分红的相关披露，中期进行现金分红财务
会计报告可以不经会计师事务所
审计，以及再融资标准中“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%” 这一比例提高到30%等。这些政策从长远来看，有利于提高长期投资者的回报，增强
A股的吸引力。但短期而言，对市场资金供求没有多大改善，2007年再融资的139家公司中仅19家不符合新规定。
对于后市，我们认为反转时机未到，但也不必过分悲观：通胀的威胁降低，经济困局正在逐步解开；以PB衡量的
估值已在历史中枢，下行的风险在减小。我们认为，中长期已经可以逐步布局，寻找能够持续成长抵御下滑周期的公司，并且可以逢低买入偏离长期价值的股票，把握跌深反弹的机会。
弱势震荡难改下行趋势 光大证券 研究所：昨日深沪两市依然维持小幅震荡格局，同时成交量也不断减少，表明投资者在基本面不明朗的情况下，对市场仍持谨慎心态，上周的单日大阳线并没有改变投资者对后市的悲观预期。
从资金流向上看，数据显示8月20日
大盘上涨之时，
基金、
保险、
QFII等
机构投资者净卖出约40亿元。
机构投资者的逢高减持表明了其对后期行情并不乐观。同时，在股指大幅波动的情况下，数家新发基金的净值并没有发生较大变动，表明这部分基金对市场估值仍有歧义，大幅建仓意愿不强。
总体看，虽然股指在目前区域形成弱平衡，但在市场做多动能不足的情况下，下降通道的趋势压力仍将使股指向下寻底，投资者可把握市场反弹机会继续降低
仓位。
积极应对后奥运震荡市 国信证券研究所：前期
油价暴跌、紧缩松动既然未能促使股指回升至3000点以上，则基本上确定了2800—2900点一带的上轨压力。市场对股市政策没有形成稳定的预期，限售股减持新规的讨论促使已解禁股“夺路而逃”，将使市场情绪在奥运之后大幅起伏，大盘震荡风险较高。
我们认为在未来的震荡市中，坚持价值型防御的策略十分重要。考虑到证监会刚刚出台的鼓励分红政策，红利型配置将获得超额收益。其中，一些通过国际比较已经处于相对低估的行业，如保险、银行、煤炭、钢铁、
造纸、机场等，至少保持标准配置。值得一提的是，
封闭式基金同样具有估值优势。在低迷市道中，这些基金的折价率又一次达到了35%-40%的水平，具有较高的安全边际，而且将是提前于大盘见底的板块。在风格方面，上周
上海本地股逆势逞强，说明受世博会和迪斯尼以及上海市
国资委积极推进资产证券化步伐等利多因素刺激，上海本地股将成为未来投资选择的一大要素。虽然这一强势板块在弱市中可能存在补跌压力，但在抢反弹之际，投资者应给予积极关注。（成 之 整理）
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品种:(000783)长江证券 (101648)光大证券
